财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个(gè)人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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