随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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