5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lè银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄i)型的(de)产品，规避市场波动，例(lì银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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