一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，20吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢21年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shà吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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