本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的(de)逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级(jí)从高配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的美(měi)联储利率观测(cè)器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第(dì)四个(gè)月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了价周(zhōu)三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态(tài)无(wú)疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大(dà)。

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