一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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