30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的(de)可转债(zhài)搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可(kě)转债历史上从未有过如此(cǐ)低价可(kě)转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分(fēn)析认为，资金(jīn)开始担心退市和违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不(bù)乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持续(xù)回落(luò)，上证(zhèng)指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创(chuàng)50指数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块方(fāng)面，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑(zhù)、有色等(děng)也跌超3％；纺(fǎng)织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等(děng)行业(yè)逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资(zī)金却(què)是逆(nì)势抄底(dǐ)，全(quán)天净(jìng)买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾转债被告(gào)知要退(tuì)市(shì)，打(dǎ)破(pò)了30年来的可转债没(méi)有出现正股和转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜(sōu)特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机之下(xià)，搜(sōu)特转债(zhài)今日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正(zhèng)股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面值退市已没(méi)什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似(shì)乎也不(bù)再奏效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而正(zhèng)股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而(ér)一年(nián)前(qián)市(shì)场还在关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是(shì)多只(zhǐ)接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指数(shù)周二在券商、银行(xíng)等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快(kuài)速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析(xī)表示，近期市场波动(dòng)加剧，资金(jīn)分歧(qí)较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲量明显+票据利(lì)率下(xià)行，数(shù)据走(zǒu)弱在方向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再(zài)现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明显(xiǎn)走弱，单月亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁新增创历史新(xīn)低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效(xiào)应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修(xiū)复→全(quán)A非金(jīn)融企业盈利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反(fǎn)映的制造(zào)业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性或(huò)有限。金融数据(jù)再次印证复苏(sū)成色(sè)需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复(fù)和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后续来看市场回(huí)落(luò)空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性(xìng)。4月(yuè)出口同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，除基数效(xiào)应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求(qiú)均支撑了外需(xū)，内需同样在修复(fù)下(xià)市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国(guó)内外(wài)流动性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看(kàn)，4月(yuè)政治(zhì)局会议仍然强调稳(wěn)增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大概率仍然(rán)维持宽松(sōng)，同样仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政策出(chū)台，对市(shì)场(chǎng)均是呵护而非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联(lián)储(chǔ)本(běn)轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存在亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁区域银行风险隐(yǐn)患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对(duì)国内市场的流出压(yā)力(lì)不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化(huà)，热门板块交易性的波(bō)动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续(xù)、外资流出压力不大下市(shì)场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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