5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方43哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点0万(wàn)股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续(xù)两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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