AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的(de)生活(huó)方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数(shù)字(zì)化(huà)的(de)重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来31米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理(l1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人(rén)工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位目标。

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