昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tà殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地o)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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