4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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