A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计(jì)算则(zé)不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基(jī)建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有分(fēn)析认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一(yī)定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台(tái)魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分主要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市(shì)值却(què)一直不如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一(yī)年(nián)，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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