金融(róng)界5月23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　建军是哪一年2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内(nèi)，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年(nián)初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚在生产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不(bù)利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白(bái)糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并(bìng)不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和(hé)地区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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