个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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