5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bè未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思i)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(k未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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