在公募基金25年的历史长(zhǎng)河中(zhōng)，托管人结算模式是(shì)最早出现(xiàn)也是最为成熟(shú)的基金结(jié)算模式。到了2017年，券商结算模式(shì)启(qǐ)动试点，成为基金(jīn)公司撬动券(quàn)商(shāng)资(zī)源的有力抓手(shǒu)，之后由试点转常规，发(fā)展迅(xùn)速。

　　如今，新的交易(yì)结算模(mó)式——“类(lèi)QFII结算模式”正在行业各(gè)方(fāng)探索(suǒ)中落地。

　　据中国基金报记者了解，2022年3月8日成立的博(bó)道盛兴一年(nián)持有期混合是(shì)首只(zhǐ)采(cǎi)用“类QFII结算模式”的基金。而目前正在(zài)发行的(de)易方(fāng)达中证(zhèng)软件服务ETF也将采用“类(lèi)QFII结算模式(shì)”，上述两只基金分别由博道、易方达两家基金公司与广发证(zhèng)券、兴(xīng)业银行合作发行。

　　“在证券公司中，广(guǎng)发证券是率先有落地基(jī)金(jīn)产品的(de)券商(shāng)，据了解(jiě)，其他券(quàn)商也在积极(jí)研究这一新的业务(wù)。”一位业(yè)内人士透露(lù)。

　　据(jù)博道基金介(jiè)绍(shào)，所谓的“类QFII结算(suàn)模式”是指，公募(mù)基金(jīn)参照QFII模式(shì)，通过(guò)证券(quàn)公司进行交易申报，由托(tuō)管银行进行结算，在这种模式下，资金(jīn)存放在托管银行(xíng)的(de)托(tuō)管账(zhàng)户，无须(xū)银证转账到证券公司。这也成为类QFII模式的与一般券(quàn)结模式的最大不同(tóng)点。

　　具体来看(kàn)，类QFII模式中产品浙k是浙江哪个城市的(pǐn)资金(jīn)集中存放(fàng)在托管银行，在券(quàn)商开立(lì)的(de)资金账户(hù)无需实(shí)际(jì)上的银证转账(zhàng)存入资金，每个交易日基金公(gōng)司采(cǎi)用申报交(jiāo)易(yì)额度，使(shǐ)用虚(xū)头(tóu)寸资金(jīn)的方式进(jìn)行场内交易，券商(shāng)根(gēn)据(jù)已申报的(de)交易额度每日滚动计算产品(pǐn)资金账户虚头寸资(zī)金余额，以实现对产品场内(nèi)交易额度的前端(duān)验资控制(zhì)。

　　类QFII模式下基金场内交(jiāo)易通过(guò)经纪券商完(wán)成，仍然保留了原先券商交易结算模式的交易前端控(kòng)制(zhì)、验资验券的优点，同时资金结算由托管(guǎn)行完(wán)成，解决了部分托管行比较关注的托(tuō)管资金归(guī)属保管(guǎn)问题，一定程度上(shàng)调动了托管(guǎn)行(xíng)的积极性。

　　在(zài)博时(shí)基金券商业务部(bù)副总经理王鹤锟看(kàn)来，类(lèi)QFII结算模式(shì)，丰富了(le)公募基金(jīn)与(yǔ)证券公司结算模式(shì)的(de)选择，更好地满足各方差异化的需求，也印证了券商财富管理转型已经进入更加(jiā)成(chéng)熟和高速发(fā)展阶(jiē)段 ，多(duō)样的结算模式备选可(kě)以有助于降低运营风险 、提升效率，促进公募基金、券商渠道、基金(jīn)投资(zī)人共赢发展。

　　“尤(yóu)其是对(duì)于(yú)ETF产品，类QFII结(jié)算模式(shì)可以(yǐ)保证较好运营效(xiào)率带来的优(yōu)质交(jiāo)易体验的同(tóng)时(shí)，兼顾券(quàn)商与基金公司(sī)的商业利(lì)益(yì)深度捆绑。随(suí)着“买方(fāng)投顾业务，产品工具(jù)化配置(zhì)”的趋势逐渐形成，该模式将进(jìn)一(yī)步促进，金融(róng)机构(gòu)为广大投资人提供更多的交易工(gōng)具(jù)选择。”他进一(yī)步(bù)分析(xī)指出(chū)。

　　类(lèi)QFII结算模式突破了现行客户交易结算资金的三方(fāng)存(cún)管框架，谈及这类模式的创新点，平安(ān)基金总结为三大方(fāng)面：“一(yī)是虚头寸：实(shí)现虚头寸指令对接，资金无需三方(fāng)存管；二是(shì)交易交收(shōu)分离：证券(quàn)公司对产品场内交易进行前端验资验券；三是日终资金对账：实现证券公(gōng)司与托管人系(xì)统(tǒng)对(duì)接对(duì)账。”

　　加(jiā)强交易(yì)前端验(yàn)资验券功(gōng)能

　　兼(jiān)顾与券(quàn)商渠(qú)道的商业模式创新

　　作为一种新的交易结(jié)算(suàn)模式，投资者对类QFII结(jié)算模(mó)式还(hái)是比较陌(mò)生(shēng)。相(xiāng)比过往的(de)结算模式，公募基金采用类(lèi)QFII结算模(mó)式有哪些优劣(liè)势？也是投(tóu)资者(zhě)关(guān)注的问题。

　　博道基金站在ETF的角(jiǎo)度(dù)分析指出，从销(xiāo)售(shòu)端上看，ETF的募集和(hé)日(rì)常申购赎回都通过(guò)券商完(wán)成。若ETF采(cǎi)用类QFII模式，其投资端业务(wù)也是通过券(quàn)商完成，可(kě)以全(quán)方位(wèi)的(de)跟券商(shāng)合作。

　　“类QFII的优点(diǎn)是证券公司对产(chǎn)品场内交易进行前端验资验(yàn)券(quàn)，可(kě)有效防控异常交(jiāo)易和超买风险。”博道(dào)基金表示(shì)。

　　“对于公募基(jī)金管理人而言(yán)，公(gōng)募类QFII结算模式，较(jiào)传(chuán)统托(tuō)管银行结算模式(shì)，有两方面好(hǎo)处：一是，加(jiā)强了交易前端验(yàn)资验券功(gōng)能，优化(huà)交易监控和头寸透支(zhī)风(fēng)险管理(lǐ)；二是，兼(jiān)顾了与券商渠道(dào)商业模式的(de)创新，类似与券商结算模式，捆绑了商业利(lì)益，有利于券商代买市占率的提升。博时(shí)基金券商业(yè)务部副(fù)总(zǒng)经理王鹤锟(kūn)也(yě)谈了自己的看(kàn)法(fǎ)。

　　他进(jìn)一步分析称，“相较券商结(jié)算(suàn)模式(shì)，公募类(lèi)QFII结算模式，也有(yǒu)两方面好处：一是，无(wú)需(xū)银证(zhèng)转账即可调(diào)整(zhěng)场内外资金分布(bù)，效率有(yǒu)所提升；二是，简化了开户(hù)环节，免去了三方存(cún)管登记确(què)认。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有基金人士认为，对于基金管理人而(ér)言(yán)，ETF采用类QFII结算模式，可以(yǐ)兼顾资金使用效(xiào)率与风(fēng)险控制(zhì)两(liǎng)方面(miàn)的(de)需求，相？过往的(de)结(jié)算模式体现(xiàn)出了？定(dìng)优(yōu)势(shì)。相(xiāng)比券商结(jié)算(suàn)模式(shì)，类QFII结算模式(shì)下无需银证转账即(jí)可调整场内外资(zī)金分布，效率有(yǒu)所提升，同时(shí)也简化了开户环(huán)节，免去了三？存(cún)管登(dēng)记(jì)确认；而相比托管(guǎn)人结(jié)算模(mó)式(shì)，类QFII结算模(mó)式(shì)下加强了交易前端验(yàn)资验券功能，可优化交易监控和头寸(cùn)透支(zhī)风险管理(lǐ)。

　　平安基金(jīn)将ETF采用类QFII结算模式的主要优势归结为以下几点：

　　一是，类(lèi)QFII结算模式下，产品资(zī)金不(bù)是(shì)集(jí)中于原来的证券公(gōng)司资金账(zhàng)户(hù)，仍然存放在托管行账户，实现的(de)方式(shì)是(shì)需(xū)要将托管(guǎn)行和券商打通。通过“虚头寸”将托管行(xíng)和券商打通，免去银证转账的(de)步骤，解决了普通券结模式下资金分散管(guǎn)理(lǐ)，资金(jīn)划拨时(shí)间受银证转账时间范围限(xiàn)制的痛(tòng)点。日常投资运作过程，减(jiǎn)少银证转账资(zī)金划拨工作，例如，定期(qī)费用支付、新股新债(zhài)缴款(kuǎn)与(yǔ)银行间账户(hù)之(zhī)间划拨等；

　　二是，对(duì)比券商(shāng)结算模(mó)式(shì)，一定量减少了证券资金账户(hù)开(kāi)户与银(yín)证(zhèng)关联挂钩(gōu)环(huán)节工作；

　　三是，更有(yǒu)利于明确(què)各(gè)方(fāng)职责所在，以及完善业务风险管(guǎn)理。通过交易交收分离(lí)，证券公司前(qián)端验资验券可有效防(fáng)控异常交易和超买风险，托管人负责(zé)交收；日终资金对(duì)账实现(xiàn)证券(quàn)公司(sī)与(yǔ)托管人系统对接对(duì)账(zhàng)，可防范资金结算风险。

　　平安基金同时也谈(tán)到(dào)了(le)ETF采用类QFII结算(suàn)模式的几点不足之处：一方面，类似(shì)托管人(rén)结算模式(shì)，该模式与托(tuō)管人结算模式一致，对(duì)投资组合(hé)而言需按(àn)月计算缴(jiǎo)纳最(zuì)低结算备付金与保(bǎo)证机(jī)制；另一方面(miàn)，虚头寸机制下，管理人、托管人(rén)与(yǔ)券商三方需每(měi)日确立场内/外资金分配比例。取决于投资组合交(jiāo)易特(tè)征，将增加日常投(tóu)资运营管理工作。

　　起步阶段或吸引头部基金(jīn)公司跟随(suí)

　　实现基金、券(quàn)商(shāng)、银行三方共(gòng)赢(yíng)

　　从业内(nèi)观察看，不少基金公(gōng)司对类QFII结算模式的关注(zhù)度(dù)较(jiào)高，也在筹备或(huò)启动相应(yīng)的合作。不过，参与(yǔ)这类业(yè)务还涉及系统改造，以及固收、QDII等(děng)复杂型公募产品的限(xiàn)制仍有待解决(jué)等问题，初期(qī)或更(gèng)多(duō)是(shì)头部基(jī)金公(gōng)司参与。

　　“近(jìn)期也在公司内部对(duì)这一业务进(jìn)行了探讨，业务操作上的障碍(ài)并不(bù)大。”一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，这类(lèi)业务(wù)具备一定吸引力，相比较托(tuō)管行(xíng)结算模(mó)式和券商结算(suàn)模式，这一模式可以同时激发银(yín)行、券商双(shuāng)方的(de)销售力(lì)度，同时在此类模式(shì)刚刚起步阶段阶段(duàn)参与，存在明(míng)显的先发优势。

　　博时券(quàn)商业务部副总经理王鹤锟也表示，关于(yú)类(lèi)QFII结算模式(shì)仍(réng)处(chù)于发展初(chū)期，该模式特点鲜明。但是，对于固收、QDII等复杂型公募产品的限制仍(réng)有待解决，成为主流结算(suàn)模式仍不具备条件。展望未来，预计相关(guān)金(jīn)融机(jī)构对该模式会保持高度关注，会成为选择之一(yī)。

　　平安(ān)基金(jīn)相关人士更有信(xìn)心，认为这是一个(gè)基金、券商、银(yín)行三方共赢的模(mó)式(shì)，有望(wàng)成为(wèi)新的(de)行业发展趋势。对管理(lǐ)人(rén)而言，类QFII结算模式较传统券结模(mó)式、托(tuō)管人结算模式(shì)均有比(bǐ)较(jiào)优势(shì)；对托管人而(ér)言，产品资金全额留存在托管账户(hù)，无(wú)需银证转账；对证(zhèng)券公司(sī)提高(gāo)服务机构客户的能力(lì)，也加强(qiáng)了公司品牌影响力(lì)。

　　不过，基金公司开启(qǐ)类QFII结算模式(shì)，也(yě)涉及(jí)不(bù)少系统(tǒng)改造，尤其是托管(guǎn)行和券商。博道基金就(jiù)表示，对基金公司来说，总体保(bǎo)留沿用券(quàn)商(shāng)结算模(mó)式(shì)下的(de)场(chǎng)内交(jiāo)易(yì)前端验资验券相关流程和业(yè)务(wù)系统(tǒng)，个别如清算模块涉及一(yī)些小改(gǎi)动。但券商和托管行的(de)系统改动较大，如在系统(tǒng)直连、账户管理、场内(nèi)清算(suà浙k是浙江哪个城市的n)、场外清算(suàn)等多个环节需要进(jìn)行升级改造。

　　目前已(yǐ)经实(shí)现的模式来(lái)看，主要是广发证券、兴业银行(xíng)、基(jī)金(jīn)公司三方参(cān)与。而记者从业内了解到，也有一些银(yín)行、券(quàn)商对(duì)此也(yě)抱有积极态度，愿意布局(jú)此类(lèi)业务。

　　从单一模式走向三类模式

　　基金行(xíng)业发展(zhǎn)25年以(yǐ)来，结算模式(shì)发生了重要变(biàn)化(huà)，从(cóng)单一模(mó)式走向(xiàng)券商(shāng)结算、银(yín)行结算、类QFII结算(suàn)模(mó)式三类(lèi)模式的时代。

　　自公募基(jī)金诞生起，采取的就是银行托管人结算模(mó)式，到目前已25年了，仍(réng)然是目(mù)前公募基(jī)金结算的(de)主流模式(shì)。这一模式是，基(jī)金管理人租用券商的交易(yì)席位直连报盘交(jiāo)易所，托管人作为特殊结算参与人与中国结算(suàn)进行资金和证券的清算交收。

　　券(quàn)商结算(suàn)模(mó)式在2017年启(qǐ)动(dòng)试点，并于2019年初由(yóu)试(shì)点(diǎn)转(zhuǎn)常规，至今已历时5年有(yǒu)余。随着(zhe)运作机制渐(jiàn)稳、结算(suàn)效率改善及券商财富管理业务高速发展(zhǎn)，券结模(mó)式自2021年迎来爆发，根据Wind数据，2021年(nián)全年一共(gòng)有144只新成(chéng)立基金采用了券结模式。根据(jù)中金公司(sī)统计，截至2023年2月24日，券结(jié)基(jī)金数量(liàng)与规(guī)模(mó)分别为616只(zhǐ)和5709亿元，占(zhàn)据全部基金(jīn)规(guī)模比重为2.2％。

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2022年(nián)开启类QFII交(jiāo)易结算(suàn)模式，基金结算模(mó)式也正式(shì)进入了新(xīn)时代。

　　博(bó)道(dào)基金相关人(rén)士就表示，券商(shāng)结算(suàn)、银行结算(suàn)、类QFII结算(suàn)模式(shì)，每种(zhǒng)结算模式各有优(yōu)劣，基金管理人可(kě)以根(gēn)据不同情(qíng)况(kuàng)，选择不同的结算模式，最大限度的调动各方资源，为持有人提供更好的服(fú)务。

　　“随(suí)着券结模式的持续推行，尤其是类QFII结(jié)算(suàn)模式的创新发展，伴随着(zhe)权益市场行情修复及券商财(cái)富管理(lǐ)业务高速发展，在(zài)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金、ETF在内的指数型基金等产品类型(xíng)上，券结模式将有较大发展(zhǎn)空间。”上(shàng)述平安(ān)基(jī)金相关(guān)人士表示。

　　不少人士也看好券结(jié)模式的发展。据一位业内人士表示，现阶段券(quàn)商结算(suàn)模式在(zài)中小基金(jīn)公(gōng)司中更加普遍。中小(xiǎo)基金(jīn)相对(duì)来说(shuō)获得银行渠道的营销支(zhī)持(chí)难度较大(dà)，券结模式能有效推动券商(shāng)和(hé)基金公(gōng)司的合作关系(xì)，有(yǒu)助于中小(xiǎo)基金(jīn)新产品开拓市场。

　　不过，上(shàng)述人士也(yě)表示，券结模式保(bǎo)有(yǒu)量会更(gèng)稳定一些，对(duì)于托管行(xíng)有一个制衡的作用。以前是小公司为(wèi)主，现在也有一些大(dà)公司陆续开始试(shì)水，以后会是一个(gè)趋势。

　　博(bó)时基金券商业务(wù)部副总经理王鹤锟也表示，券商结算模(mó)式(shì)的发展，已经(jīng)从“拼数量”时代进入“拼质(zhì)量”时(shí)代(dài)：发展的边际制(zhì)约因素，也从“投入成本(běn)较大(dà)、技术系统探(tàn)索较困(kùn)难”转变为“产品(pǐn)策略(lüè)与市场(chǎng)环(huán)境及需求的匹配度(dù)、业绩表(biǎo)现与客户体验(yàn)的舒适度、销售服务(wù)与渠道陪(péi)伴的契合度”。券(quàn)商结算模式，将基金公司、基金(jīn)产(chǎn)品与券商渠道的(de)中长期(qī)利益(yì)深度绑定；在(zài)此模式(shì)下，竞争格局会(huì)发生分(fēn)化，回归“买(mǎi)方投顾陪(péi)伴模式(shì)”的服务本质，”持续提(tí)供(gōng)“好产品(pǐn)、好服(fú)务”的基金公司和证券公司会受(shòu)益于这一发展变化(huà)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 浙k是浙江哪个城市的