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俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即(jí)便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些(xiē)板块估(gū)值(zhí)仍处于历(lì)史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台(tái)。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复(fù)苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能(nén俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么g)力修复，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链作为原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行(xí俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么ng)业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大(dà)。