5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育(yù)、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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