在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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