昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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