当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次(cì)日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用(yjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗òng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的(de)所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石(shí)油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远月jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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