财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风(f腰围88是多少 腰围88是多少码ēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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