金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，20司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文23年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增量为1.22万(wàn司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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