近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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