今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指(z随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么hǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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