5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎ四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法o)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来(lá四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法i)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐ四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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