原本被(bèi)视为极(jí)其艰(jiān)难的2022年，白酒上(shàng)市企业却又一次集体刷(shuā)高了业绩(jì)。

　　目前，20家A股(gǔ)白酒上市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来(lái)看(kàn)，稳健增(zēng)长依然是白酒行业主旋律。20家(jiā)上市白酒企业营收总(zǒng)计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利(lì)润实(shí)现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营收净(jìng)利(lì)再(zài)创新高，14家(jiā)白酒上市(shì)企业营(yíng)收取得了(le)两位数(shù)增(zēng)长(zhǎng)。在打响疫情后首个春节(jié)动销战后，今年(nián)一季度白酒业普遍实(shí)现“开门红(hóng)”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数(shù)增长。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过去三年，外部环境对白酒造成了不可忽视的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，穿(chuān)透最新的业绩来(lái)看，头部酒企的抗压能力足够强大，经(jīng)营(yíng)稳定，且引导行业结构性(xìng)增长。但随着白酒行业集中度提升，头(tóu)部酒企持续向前(qián)，非名酒品牌难(nán)以望其(qí)项背，因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处于新一轮(lún)调(diào)整周期的白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白(bái)酒(jiǔ)企业的一个共同主题是(shì)去库存，谁快谁就(jiù)会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根(gēn)据中国酒业协(xié)会公布(bù)的数据，2022年白酒行(xíng)业营(yíng)收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家(jiā)白酒上市企(qǐ)业营(yíng)收和利润分别占去了(le)53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增(zēng)长的表(biǎo)现之一是优势品(pǐn)牌正在持(chí)续拥抱红利。白(bái)酒(jiǔ)产量、销量已(yǐ)经连续多年下降，行(xíng)业集中度不断(duàn)提升，存量竞争(zhēng)格(gé)局下企业间挤压(yā)式(shì)竞(jìng)争已(yǐ)经临近赛点。

　　这样的业(yè)态促使白(bái)酒(jiǔ)行业内部(bù)强者恒强，“名(míng)酒时(shí)代(dài)”背景下，头(tóu)部酒企成(chéng)为产业经(jīng)济增(zēng)长的主要动力。年(nián)报显示gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(shì)，头部名酒企业基本(běn)保(bǎo)持了(le)两位数增(zēng)长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前(qián)六(liù)就贡献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五(wǔ)强净(jìng)利(lì)润也(yě)在2022年首(shǒu)次突(tū)破千(qiān)亿大关(guān)。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多(duō)让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净(jìng)利(lì)润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)125.42亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食品产(chǎn)业分析(xī)师朱丹蓬(péng)告(gào)诉钛媒体APP，“名(míng)优(yōu)酒保持了良性的增长，疫情放开(kāi)后消费场(chǎng)景的(de)多元化(huà)，对于中国白酒(jiǔ)的复兴是一个非常好的(de)加持。”

　　白酒结构(gòu)性增长的另一个特(tè)征是，在过(guò)去(qù)取得了稳定增(zēng)长(zhǎng)和(hé)快速发展的企业(yè)，基本形成了中高(gāo)端驱动增(zēng)长的发展模式，这在年报中得以体现(xigpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paàn)。

　　2022年，洋河、汾酒、古(gǔ)井贡、迎驾(jià)、舍得等(děng)，产品上除高端(duān)一如既往强(qiáng)势以外，其中高端产品销量都以超两(liǎng)位(wèi)数的涨幅增长。头部品牌产(chǎn)品线全价格带布局，二(èr)三线品牌(pái)聚焦中高端(duān)，白酒产业不约而(ér)同(tóng)都在进行产(chǎn)品结(jié)构优化(huà)。

　　也正是因为产品结构优化的需要，白酒(jiǔ)技改扩产推动了各酒企、产区(qū)的(de)优质(zhì)产能(néng)的释放。20家上市(shì)企(qǐ)业中(zhōng)，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改(gǎi)、产(chǎn)能扩建等项目，这些都是(shì)企业为持续(xù)保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效(xiào)应(yīng)’下(xià)，头部酒企会持续(xù)走强(qiáng)，并且利用自身(shēn)的(de)品牌与品质(zhì)优(yōu)势，进一步(bù)挤(jǐ)压非名酒市场，而(ér)基于(yú)品类和产品的名(míng)酒格局很快(kuài)形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加(jiā)剧 非名酒承压

　　白(bái)酒行业数据显(xiǎn)示(shì)，相比较疫情前的2019年，2022年白酒产业(yè)销(xiāo)售收入累计增长5％，利润(rùn)累计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上市(shì)企业(yè)财报发现(xiàn)，除头部(bù)酒企强者恒强外，二三线(xiàn)品牌正在(zài)加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市(shì)企业中，规模在(zài)40-100亿元(yuán)级别的(de)仅有3家，分别(bié)是老(lǎo)白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为(wèi)2家，分别是今世缘、口(kǒu)子窖；2021年上升(shēng)到6家，为(wèi)今世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一步变(biàn)成7家，在前一年的6家基础(chǔ)上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍得、迎驾贡、口子窖四家(jiā)企(qǐ)业(yè)规模(mó)来(lái)到(dào)50-80亿元之(zhī)间，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒(jiǔ)板块、徽酒板(bǎn)块(kuài)的二(èr)级梯队，都(dōu)是在各自(zì)省内有(yǒu)一定话语权、有较大市场规模、省(shěng)外市场开拓良好的(de)代(dài)表。

　　它们之间此起(qǐ)彼(bǐ)伏(fú)的竞争，也推动了二级梯队的分(fēn)化加(jiā)速。蔡学飞(fēi)向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要么像(xiàng)古井贡酒那样完(wán)成(chéng)产品升(shēng)级和全国化布局，挤进一线市场，要(yào)么(me)就(jiù)会(huì)像皇台一般衰败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是(shì)所言，年报显(xiǎn)示(shì)，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金流的(de)下降，录得(dé)亏损。

　　2023一季报(bào)也(yě)能说明问(wèn)题。举例而言，今年一季(jì)度酒鬼酒实现营(yíng)收9.65亿(yì)元，同比下降42.87％；净利(lì)润3亿元，下降(jiàng)42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼酒在财报中表(biǎo)示(shì)是因(yīn)为(wèi)去年同期基(jī)数较高，以及公司主动进行(xíng)了策略调整导(dǎo)致。

　　另一典型是安徽(huī)酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤(jǐ)压下，其业(yè)务体量和(hé)利润出现萎缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年均(jūn)为(wèi)亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降(jiàng)了228％。对(duì)此，金(jīn)种子(zi)在年(nián)报中(zhōng)归咎于品牌、营(yíng)销、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是(shì)行(xíng)业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率(lǜ)来看，20家(jiā)白(bái)酒(jiǔ)上市企业中，有(yǒu)17家企业毛(máo)利率(lǜ)在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企业毛(máo)利(lì)率低于50％。且有15家(jiā)企业毛利(lì)率与上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力(lì)特、舍得、酒鬼酒5家企(qǐ)业毛利率(lǜ)有(yǒu)所下降(jiàng)。

　　毛利率高，印证了白酒超强的(de)盈利能(néng)力，但透(tòu)过(guò)年报，白酒的高库存更(gèng)加值得关注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市公(gōng)司总存货达(dá)1328.33亿元。其(qí)中(zhōng)，茅台(tái)以388.24亿元库存高居(jū)榜首，洋河、五粮(liáng)液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来看，泸(lú)州老窖、岩(yán)石股份(fèn)（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业库存同比增长(zhǎng)超30％，除(chú)洋(yáng)河股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其(qí)他酒(jiǔ)企库存增长基本都在(zài)两位(wèi)数以(yǐ)上。

　　合(hé)同负债情况亦能一定(dìng)程(chéng)度上反(fǎn)映当前渠(qú)道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒企(qǐ)合同(tóng)负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家(jiā)公司的合(hé)同负债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡(gòng)酒等同比降幅超五成。截至今年一季(jì)度(dù)末，总(zǒng)体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中(zhōng)国(guó)酒业资(zī)深评(píng)论员肖竹(zhú)青告诉钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业绩非常优秀。但是我们发(fā)现整个市场除了茅(máo)台供不应求(qiú)以外，其(qí)他产品(pǐn)都存在价格倒挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外社(shè)会库存很大，对白酒发展来说存在隐忧(yōu)。”但(dàn)他也表示，“预计今(jīn)年下半年中秋节后有望成为酒业(yè)重回正轨(guǐ)发展的时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高(gāo)库存是行(xíng)业(yè)性问题。”蔡学飞表达了同样的(de)看法，他认为(wèi)，随着国家经济(jì)面的恢复以及(jí)社会(huì)活动的复苏(sū)，会加速去库存(cún)，特别(bié)是名(míng)酒库存会得到(dào)很大的缓解，但是(shì)区域中小企业仍然会面临不小(xiǎo)的库(kù)存压力。

　　日前(qián)，五(wǔ)粮液在投资者关系(xì)互动平台回答投(tóu)资者关于库(kù)存的问题时(shí)就谈到，五粮液产品(pǐn)渠道库(kù)存量不到一个月，属于正常水平。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠道(dào)“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其(qí)在(zài)过去三(sān)年，受疫情影(yǐng)响线(xiàn)下消(xiāo)费场景大减，终端动销放缓，造成了社会库存积压。从(cóng)产能来看，近十年来白(bái)酒产量在不断(duàn)下降，白酒产业存量产(chǎn)能(néng)过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之(zhī)一(yī)。加之消费观念、消费习惯(guàn)的变化，即使是(shì)疫情后消(xiāo)费(fèi)场景大规模恢(huī)复的(de)前(qián)提下，白(bái)酒去库存依然需要(yào)时间。

　　而为去库存，全行业各环节都在努(nǔ)力(lì)，其中最(zuì)关键的是，亟(jí)需(xū)库(kù)存消化能力强劲的新渠道。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，大小酒企均(jūn)在营销(xiāo)上大手笔撒钱，大部(bù)分(fēn)酒企年报(bào)中销售费用一栏的(de)数字在逐年递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库存(cún)消(xiāo)化得快，谁的(de)价格倒挂恢(huī)复得快，谁就能(néng)在新(xīn)周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa