美国债务上限危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月31日，美国国会(huì)众议(yì)院通过了(le)一项关于联邦政府债务上限和预算(suàn)的(de)法案，隔(gé)日参议院(yuàn)通过，根据法案政府开支将受到上限制约(yuē)直至2024年结束，但可以避免发生债务违约(yuē)。根据美国国会预算办公室数(shù)据，目前美国(guó)联(lián)邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过120％，相当于每个美国(guó)人负债9.4万美元(yuán)。

　　事(shì)实(shí)上，二战以来，美(měi)国(guó)已103次(cì)调整债务上(shàng)限，尽(jǐn)管未(wèi)曾出现过实质性债务违(wéi)约，但(dàn)债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)仍可从(cóng)市(shì)场(chǎng)预期、流动性、风险偏(piān)好、借(jiè)贷成本等(děng)机制作用于(yú)全球(qiú)金融(róng)、实物资产。

　　多位业内人士对(duì)《中国基金报》记者表示(shì)，在目前美国债务上限情景下，中长期看美债上限违约风险难以忽(hū)视，亚洲等新(xīn)兴市场股票表(biǎo)现将更具韧性(xìng)，而市场(chǎng)关注的重(zhòng)点也将重新回(huí)到美联(lián)储(chǔ)的(de)货(huò)币(bì)政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧(rèn)性

　　除本次外(wài)，1976年(nián)以来美国政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及法定上限，每次债务上限触(chù)及后均得到(dào)了上调或暂(zàn)停，只是经历的时(shí)间长短不(bù)同。

　　彭博数据显(xiǎn)示(shì)，2011年债务上限解决前后(hòu)，标普(pǔ)500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而(ér)在本(běn)次(cì)债务危(wēi)机谈判(pàn)过(guò)程(chéng)中，亚洲市场反(fǎn)应参(cān)差(chà)，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总(zǒng)监办(bàn)公室(shì)（CIO）对记(jì)者表示，尽管美(měi)国彻底违约的可(kě)能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因为市场担忧发生发生违约，很多(duō)国(guó)家和(hé)行业都遭到(dào)抛售，但这次亚洲市场表现相对于美(měi)国和发达(dá)市(shì)场更(gèng)具韧性，得益于较(jiào)佳的(de)盈利增长前(qián)景(jǐng)和(hé)具(jù)吸(xī)引力的相(xiāng)对估值，尤其看好中国、泰国和(hé)韩(hán)国。

　　具体(tǐ)就中国市场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才是关键催化剂。中国今年(nián)首季盈利增长较去年第四(sì)季有所(suǒ)改善，有助提振对中国(guó)资产的信心(xīn)。与亚(yà)洲(zhōu)其(qí)他地(dì)区(qū)（日本除外）相比，中(zhōng)国股市(shì)的估值似乎被一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(bèi)低估。

　　景顺亚太区（日本除(chú)外）全球市场策(cè)略师赵耀(yào)庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通过消除了美国乃至全球面(miàn)临的(de)一个(gè)不明朗(lǎng)因素，进而短暂(zàn)提振市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。中航信托(tuō)宏观策略(lüè)总监吴照银对记者称(chēng)，因(yīn)投资者对两党达成一致有确定的预(yù)期，所以近期美国以及全球(qiú)资(zī)本市场并没(méi)有对美国债务(wù)上限问题过度反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中长期看美(měi)债(zhài)上限违约(yuē)风险难以(yǐ)忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大(dà)类资产对于美债危机的叙事(shì)反应都较为平淡(dàn)，但野(yě)村东方国际证券(quàn)资(zī)产管理部总经理兼投资总监肖令君对记(jì)者(zhě)表示，从中(zhōng)长期的资产配置角度出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部(bù)风险(xiǎn)事件难(nán)以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的(de)下行风险，主要考虑两(liǎng)点：一是多元化低(dī)相(xiāng)关性资产配置、二是支付保险(xiǎn)费的另类策(cè)略，为组(zǔ)合提供下行(xíng)保护。回顾(gù)美(měi)债上限危机历(lì)史，看到避险资产如美(měi)元、美(měi)债、黄金在通(tōng)常较风险(xiǎn)资产呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)超额收益，因(yīn)此组合配置(zhì)中(zhōng)保有一定比例的避(bì)险资(zī)产有(yǒu)助对冲(chōng)投资(zī)组合波(bō)动。”肖令君进(jìn)一步阐述(shù)道。

　　长江证券(quàn)在黄金与美债季度展望中也(yě)提到，黄金作为典型(xíng)的避险资产，国(guó)际金价将有(yǒu)支撑，短期或继(jì)续(xù)走高，因为美债利率短期内仍会(huì)高位震荡，通(tōng)胀不确定性仍然较高(gāo)，同时全球整(zhěng)体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君(jūn)还提到，另一(yī)方面，极端危机(jī)环境下，大类资产会呈现同(tóng)涨同跌的特征，如(rú)2020年3月(yuè)极度恐慌时(shí)期，市场无差(chà)别抛(pāo)售一切资(zī)产增持现金，传统避(bì)险(xiǎn)资产(chǎn)随同风险资产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组合(hé)下行(xíng)风(fēng)险是另一种方(fāng)式。美债违(wéi)约并非我们的基准假设，如(rú)果出现此类尾部风(fēng)险，做多波(bō)动率、以及做空风险资(zī)产的衍(yǎn)生(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米shēng)品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称(chēng)对(duì)冲策略是做空美国高评级银行（评(píng)级(jí)下调(diào)、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险(xiǎn)企(qǐ)业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重(zhòng)的衰退(tuì)时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特(tè)约(yuē)分析师黄俊则对记(jì)者表示，美债上限(xiàn)的(de)提升，将促(cù)进美联储停止(zhǐ)紧缩(suō)货币政策，对美股也是(shì)一(yī)大利好。他还认(rèn)为，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的财(cái)政支(zhī)出得到(dào)了保证，在两年(nián)内可以继(jì)续举债。最近两(liǎng)周的美债谈(tán)判(pàn)关键期，美国三(sān)大股指主涨，“用(yòng)脚(jiǎo)投(tóu)票”的市场报以乐观(guān)。可见随着(zhe)美(měi)债(zhài)上限(xiàn)谈判的(de)尘埃(āi)落定，美股(gǔ)仍有望进(jìn)一步有良好表(biǎo)现(xiàn)。

　　市(shì)场(chǎng)重点再次回到(dào)

　　美国财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上

　　美国参议(yì)院已(yǐ)经投票通过(guò)债务上限法(fǎ)案，市场关注焦点再(zài)度(dù)回到美国未来(lái)的财政政(zhèng)策和货币政(zhèng)策上。肖令(lìng)君认为，如果未(wèi)出现(xiàn)黑天鹅事件，预(yù)计(jì)联(lián)储仍将贯彻数据依赖原则，联储可能会持续关注就业数(shù)据和工商业运(yùn)行情况(kuàng)，等待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再开(kāi)启降息，年内降息(xī)的(de)乐(lè)观预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数(shù)据上(shàng)看，美(měi)国经济韧性好于(yú)预期，如果年(nián)核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联(lián)储(chǔ)还会继(jì)续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接近尾声，利率基(jī)本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因(yīn)此预计(jì)加息对市(shì)场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通(tōng)过后，美(měi)国(guó)财政部预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市场流动(dòng)性(xìng)收紧(jǐn)，这或将产(chǎn)生显著的吸力作用。债券收益率或(huò)将随着(zhe)资(zī)本流出(chū)经(jīng)济而上升。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师黄俊(jùn)则称(chēng)，接(jiē)下来美国(guó)财政部(bù)的工(gōng)作重点是如(rú)何为美债找到(dào)买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即(jí)第一，美(měi)联(lián)储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第(dì)二，以中国为代表的贸易顺差(chà)国是(shì)否购买美债；第三(sān)，美(měi)国(guó)国内普通(tōng)家庭可能成为(wèi)购买美债异(yì)军(jūn)突起的(de)力量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美(měi)联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停(tíng)止缩(suō)表抛售美(měi)债(zhài)。如(rú)果美联储缩(suō)表卖(mài)出美(měi)债，美国财政部发行美债（向市场(chǎng)卖出）这无(wú)疑会(huì)给美债市场造成(chéng)极大抛压。他总结道(dào)，美债的(de)重新发(fā)行，有可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加息和(hé)缩表(biǎo)。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除了(le)此前(qián)暗示(shì)未来(lái)还(hái)会加(jiā)息的措辞(cí)，需要关注6月利(lì)率决议(yì)中美联储是否能进一步(bù)确(què)认停(tíng)止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米