“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大(dà)时继续(xù)加息。美联储一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等(děng)负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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