5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(dià十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历o)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有(yǒu)下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历