5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xi幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班āng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股(gǔ)持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融(róng)数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下(xià)，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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