财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提(tí)的是(sh悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么优(yōu)先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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