金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻(kè)。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的(de)是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的(de)白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即白(bái)糖(táng)期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定(dìng)了白(bái)糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业(yè)协(xié)会发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南(nán)省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广(guǎng)西前期(qī)受不(bù)利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨(zh绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多à)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物(wù)产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合(hé)国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出(chū)现1年以来的(de)首次(cì)回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地(dì)区(qū)包(bāo)括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和(hé)澳(ào)大(dà)利亚(yà)等，其中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚(yà)和印度绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度(dù)超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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