金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外(w传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ài)资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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