4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù1亿等于多少万)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压(y1亿等于多少万ā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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