近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增(zēn北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？g)加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？(chāo)跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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