金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎(yíng)来预期收益率计算公式 预期收益率是什么疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上700预期收益率计算公式 预期收益率是什么0元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的(de)是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐(zhú)步(bù)进入尾(wěi)声，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现实(shí)，由于国内糖(tá预期收益率计算公式 预期收益率是什么ng)料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳(wěn)，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国(guó)际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食(shí)糖(táng)产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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