分(fēn)析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)中国有多少万大军，中国多少万兵力行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投中国有多少万大军，中国多少万兵力(tóu)资比例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)金融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下(xià)列(liè)任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业(yè)百花(huā)齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货币市场基金的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等中国有多少万大军，中国多少万兵力方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得(dé)超过(guò)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金防范流(liú)动性风(fēng)险的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如(rú)可能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需(xū)要注意(yì)选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规(guī)模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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