金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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