随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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