尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(jiāng)有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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