AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

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　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场高(gāo)度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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