北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时(shí)的(de)提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各(gè)地的投(tóu)资者。0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题“来自中国(guó)的(de)投(tóu)资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力(lì)，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的(de)国家，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公(gōng)司(sī)进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是没(méi)有问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投资美国(guó)而言(yán)，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价值判断(duàn)而不是(shì)价格(gé)判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的公司进行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率(lǜ)表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差(chà)距最大(dà)的是主营集成电(diàn)路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及(jí)1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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