一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西带(dài)来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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