随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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