“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xì寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据(j寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思累不足。

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