4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重心weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升。

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