随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FO破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点F继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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