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晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好trong>一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开(kāi)在即的晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需(xū)求(qiú)预(yù)期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更(gèng)加注重投资(zī)人(rén)回(huí)报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回(huí)报(bào)计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。