今(jīn)年(nián)以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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